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观点：7月PMI继续回升，制造业景气水平持续改善。逆周期调节下，随着宽松的开启以及多项政策持续释放，经济复苏有望加速。企业盈利逐步回升之际，A股估值提升之后，基本面驱动行情或开启，当前战略配置机会凸显。短期，内忧外患之下，A股迎来连续调整，不仅跌破了重要的“政策底”，也击穿了此前媒体人胡锡进进入股市的底部。情绪低迷下，指数仍有反复。不过，经济复苏趋势依旧，叠加政策持续加持，市场仍有向好的基础。于调整中，仍可做战略配置，期待全面复苏中的收获！

上周五大跌之后，今日股一度大幅低开，开盘后连续走低，盘中一度拉升下随后再次下行，并于跳水中再创近期新低。期间，指数不仅跌破了重磅会议期间所谓的“政策底”，还跌破了著名媒体人胡锡进进入股市之际的市场底部，整体呈现弱势。午后，证券板块探底回升，中字头品种也开始拉升，指数强势上行，上演大逆袭。盘面上，传媒板块走强，建筑装饰、社会服务以及通信等涨幅居前，而汽车大跌、食品饮料、电力设备以及银行等走低。

上周以来，市场的下跌主要还是国内外因素的双重影响，导致市场风险偏好的降低。一方面，拜登的相关言论，尤其是有关中国经济的言论，使得海外资金对于国内短期市场有所担忧。同时，近期人民币汇率再度承压，也使得外资出现大幅的净流出；另一方面，国内信托传闻以及最新金融数据不及预期等，使得市场风险偏好降低，短期资金保持谨慎。当然，市场的调整和这些因素不无关系，但这些多数为表象，背后的实质可能还是市场预期与政策的博弈以及市场信心仍显不足。尤其是活跃资本市场的预期下，政策层面的信号大幅低于市场预期，而与此同时，宏观数据下，经济复苏依然弱势中市场信心未能得到提振。

因此，短期对于政策的预期以及基本面回升的预期，仍是市场最为关注的，同时也是市场阶段表现的核心因素。如果从中期看，两者都是向好的，尤其是经济上行趋势已经确立，对股市的提振也是不言而喻。而政策层面，在重要会议对资本市场表态之后，各项政策都在积极的研讨或者已经出具之中。在政策持续加持以及经济整体向好的趋势下，对市场都不应过于悲观。但是短期，确实还是需要适当的留意。海内外的不确定，仍是市场结构性行情的主要影响因素。因此，对于经济还不强的状态下，市场阶段的行情还是需要留意节奏。

当前，在多个周期底同时，指数却跌破多条支撑以及多个“底部”，市场和投资者最为关心的是市场的趋势以及如何应对。我们认为，随着下半年政策的持续落地和推进，经济复苏向好的趋势有望逐步加强，对后期行情不悲观，指数阶段调整反而是战略配置的好时机。另外，波段投资者短期可能需要保持观望，等待不利因素弱化之后，可考虑适当低吸，博弈以及享受政策以及市场改革可能下的红利。

总结下：海内外因素干扰，股市迎来连续调整和杀跌。但这个是短期的，中期经济复苏趋势以及政策持续释放下，经济向好趋势未变，股市整体提振行情依旧。对于战略投资者来说，仍是逢低配置的好时机，而波段投资者，可等待指数阶段企稳后，重新进场博弈。当然，对于此次可能的波动，需要适当耐心，尤其是短线投资者，不要随意进场和追高。

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